Предисловие ....................................................... 8 Предисловие издателей ............................................. 9 1. Введение ...................................................... 10 2. Участники рынка ............................................... 13 2.1. Коммерческие банки ........................................ 13 2.2. Предприятия ............................................... 14 2.3. Центральные банки ......................................... 17 2.4. Брокерские фирмы .......................................... 17 3. Основные понятия .............................................. 20 3.1. Курс валюты ............................................... 20 3.2. Арбитраж .................................................. 20 3.3. Обозначения валют ......................................... 21 3.4. Стандартные единицы ....................................... 21 3.5. Торгуемая валюта и валюта котировки ....................... 22 3.6. Курсы Bid и Offer ......................................... 23 3.7. Спред ..................................................... 25 3.8. Маржа ..................................................... 26 4. Операции на условиях спот ..................................... 28 4.1. Валютирование ............................................. 28 4.2. Котировка курсов .......................................... 28 4.3. Межбанковская торговля .................................... 29 4.4. Лимиты в межбанковской торговле ........................... 32 4.5. Кросс-курсы ............................................... 33 4.6. Обратные курсы ............................................ 38 4.7. Связь между долларом США и кросс-курсами .................. 38 4.8. Биржевая торговля ......................................... 39 4.8.1. Организация Немецкой валютной биржи .................... 39 4.8.2. Официальные котировки .................................. 40 4.9. Расчеты по биржевым сделкам ............................... 43 5. Форвардные операции ........................................... 49 5.1. Форвардный курс ........................................... 49 5.2. Валютирование ............................................. 50 5.3. Расчет премии и дисконта .................................. 50 5.4. Коммерческие форвардные сделки ............................ 53 5.5. Спекулятивные форвардные сделки ........................... 56 5.6. Ломаная дата .............................................. 57 5.7. Издержки страхования курса ................................ 57 5.8. Форвардные сделки с временными опционами .................. 58 6. Своп-сделки ................................................... 61 6.1. Характеристика ............................................ 61 6.2. Межбанковская торговля .................................... 63 6.3. Вложения ликвидности ...................................... 64 6.4. Выравнивание форвардной позиции ........................... 66 6.5. Короткие своп-сделки ...................................... 68 6.6. Пролонгация форвардной сделки ............................. 69 7. Валютные опционы .............................................. 73 7.1. Основные положения ........................................ 73 7.2. Торговля опционами на бирже ............................... 74 7.3. Межбанковская торговля .................................... 75 7.4. Виды опционов ............................................. 75 7.5. Премия .................................................... 76 7.5.1. Внутренняя стоимость .................................. 76 7.5.2. Временная стоимость ................................... 77 7.5.3. Прочие факторы ........................................ 78 7.6. Исполнение опциона в день истечения ....................... 78 7.6.1. Точка безубыточности .................................. 78 7.6.2. Покупка опциона пут ................................... 80 7.6.3. Продажа опциона пут ................................... 82 7.6.4. Покупка опциона колл .................................. 82 7.6.5. Продажа опциона колл .................................. 85 7.7. Страхование валютного риска на стадии предложения ......... 85 7.7.1. Экспортер получает заказ .............................. 86 7.7.2. Экспортер не получает заказ ........................... 87 7.8. Опционы с нулевой стоимостью .............................. 88 8. Еврорынок ..................................................... 93 8.1. Характеристика ............................................ 93 8.2. LIBOR и FIBOR ............................................. 94 8.3. Кредиты с переменной ставкой (roll-over) .................. 98 8.4. Европроценты и своп-ставки ................................ 98 9. Риски в валютной торговле .................................... 101 9.1. Общие сведения ........................................... 101 9.2. Рыночные риски ........................................... 101 9.2.1.Валютный риск ......................................... 102 9.2.2. Процентный риск ...................................... 102 9.2.3. Риск изменения своп-ставки ........................... 103 9.3. Риски контрагента ........................................ 104 9.3.1.Риск исполнения ....................................... 104 9.3.2.Риск платежа .......................................... 105 9.3.3. Риск перечисления (трансфертный) ..................... 107 10. Управление рисками .......................................... 109 10.1. Внешние ограничения ..................................... 109 10.2. Законодательные предписания ............................. 110 10.3. Внутренние ограничения .................................. 111 10.3.1. Дневные лимиты ...................................... 111 10.3.2. Ночные лимиты ....................................... 112 10.4. Лимиты для контрагентов ................................. 112 10.4.1. Лимиты для банкой и предприятий ..................... 112 10.4.2. Лимиты для частных клиентов ......................... 113 10.4.3. Некоторые предостережения ........................... 113 11. Организация ................................................. 117 11.1. Казначейство ............................................ 117 11.2. Валютный дилинг ......................................... 120 11.3. Техника ................................................. 122 11.4. Подразделения по обслуживанию сделок .................... 124 11.4.1. Основные задачи ..................................... 124 11.4.2. Обработка заключенных сделок ........................ 125 11.4.2.1. Первичная обработка ............................. 125 11.4.2.2. Учет ............................................ 128 11.4.3. Административная система ............................ 131 11.4.3.1. Внутренние системы торговли и обслуживания ...... 131 11.4.3.2. Связь с другими внутрибанковскими системами ..... 133 11.4.3.3. Связь с внешними системами ...................... 134 11.4.4. Прочие задачи ....................................... 134 11.4.5. SWIFT ............................................... 135 12. Нормы поведения на валютном рынке ........................... 139 12.1. Медународная ассоциация участников валютного рынка ...... 139 12.2. Code of Conduct in Dealing .............................. 140 13. Европейская валютная система (European Monetary System - EMS) ............................................... 147 13.1. История ................................................. 147 13.2. Европейская валютная система (European Monetary System - EMS) на настоящем этапе ........................ 149 13.3. Европейская валютная единица ............................ 151 13.3.1. Официальная стоимость ............................... 152 13.3.2. "Частное" использование ЭКЮ ......................... 152 14. Приложение .................................................. 153 14.1. Глоссарий (русский, английский, немецкий) ............... 153 14.2. Профессиональные обороты ................................ 171 14.3. ISO-коды валют .......................................... 174